At afgøre om en aktie er billig eller dyr kræver forståelse af nøgletal. Her gennemgår vi de vigtigste værdiansættelses-metrics og hvordan du bruger dem.
Kort sagt
En aktie er billig når prisen er lav i forhold til indtjening, bogværdi eller vækst. De vigtigste nøgletal er P/E, P/B, PEG og EV/EBITDA. Sammenlign altid med konkurrenter i samme branche – hvad der er billigt i tech kan være dyrt i utility.
De vigtigste nøgletal
P/E (Price/Earnings)
Pris divideret med indtjening pr. aktie:
- Formel: Aktiekurs / Indtjening pr. aktie
- Lavt (under 15): Kan indikere billig aktie
- Højt (over 25): Dyrt eller høj vækst forventet
- Brug: Sammenlign med branche og historie
P/B (Price/Book)
Pris i forhold til bogført værdi:
- Formel: Aktiekurs / Bogværdi pr. aktie
- Under 1: Handles under bogværdi (potentielt billig)
- Over 3: Markedet forventer høj værdi
- Bedst til: Banker, forsikring, industri
PEG (P/E to Growth)
P/E justeret for vækst:
- Formel: P/E / Årlig vækstrate
- Under 1: Undervurderet ift. vækst
- Over 2: Dyrt ift. vækst
- Fordel: Sammenligner vækstaktier bedre
EV/EBITDA
Enterprise Value i forhold til driftsindtjening:
- Formel: (Markedsværdi + Gæld – Kontanter) / EBITDA
- Under 10: Potentielt billig
- Fordel: Tager højde for gæld
Sådan bruger du nøgletallene
1. Sammenlign med konkurrenter
En P/E på 20 kan være billig i tech men dyrt i utility:
- Find 3-5 konkurrenter
- Beregn gennemsnitlig P/E i branchen
- Sammenlign din aktie med gennemsnittet
2. Sammenlign med historie
- Hvad er aktiens historiske P/E?
- Handler den under eller over gennemsnit?
- Er der en god grund til ændringen?
3. Vurder kvalitet
En billig aktie kan være billig af en grund:
- Faldende indtjening?
- Strukturelle problemer?
- Midlertidig modvind?
Værdifælder at undgå
- Value trap: Billig aktie der fortsætter med at falde
- Faldende indtjening: P/E er lav fordi fremtiden er dårlig
- Strukturelle problemer: Forretningen er i permanent tilbagegang
- Høj gæld: P/E ser godt ud, men gælden er farlig
Eksempel på analyse
| Nøgletal | Aktie A | Aktie B | Branche gns. |
|---|---|---|---|
| P/E | 12 | 25 | 18 |
| P/B | 1,5 | 4,0 | 2,5 |
| ROE | 20% | 30% | 18% |
Aktie A ser billig ud (lav P/E og P/B), men Aktie B’s høje ROE kan retfærdiggøre præmien.
Konklusion
En aktie er billig når prisen er lav i forhold til fundamentet. Brug P/E, P/B og PEG, og sammenlign altid med konkurrenter og historie. Pas på værdifælder – billig kan være billig af en grund.